黄金价格单日剧烈震荡，全球避险情绪主导市场

早盘跳涨创年内新高

2025年9月18日早间9:00，上海黄金交易所AU9999合约以598元/克高开，较前日收盘价暴涨2.8%，直接突破600元心理关口。这一跳空缺口源于隔夜美联储紧急会议释放的降息信号——面对美国制造业PMI骤降至47.3的衰退预警，市场对全球流动性宽松预期急剧升温。

与此中东局势因伊朗核设施争议再度紧张，布伦特原油价格同步飙升6%，多重避险需求推动黄金成为资金避风港。

技术面与资金流向博弈

上午10:30，金价触及605元/克的日内高点后，遭遇技术性抛压。从持仓数据看，COMEX黄金期货未平仓合约量在前一周已增加12%，部分机构选择在关键阻力位获利了结。国内某头部券商贵金属分析师指出：“600元上方是2024年‘黑天鹅事件’形成的密集套牢区，短期需警惕多头回补风险。

”北向资金通过黄金ETF持续净流入，仅上午就增持约8.3吨实物黄金，显示长期配置需求依然强劲。

政策变量引发午后反转

下午13:30，财政部突然宣布将黄金进口关税从5%临时下调至2%，旨在缓解人民币汇率压力。此政策令市场措手不及，金价10分钟内急挫至592元/克。某外资行交易主管透露：“关税调整直接影响境内外价差，部分套利资金迅速平仓。”但随后央行通过媒体释放信号，强调“黄金储备增持计划不变”，市场情绪逐渐修复，尾盘收于597元/克，日K线呈现长上影十字星形态。

产业链上下游动态

当日，周大福、老凤祥等零售品牌紧急调整首饰金价至628元/克（含工费），较前日上涨15元。深圳水贝批发市场出现抢购潮，某批发商表示：“加工厂订单排到10月中旬，婚庆旺季叠加投资需求，3D硬金产品库存告急。”而在上游，山东黄金、紫金矿业等A股龙头股价逆势上涨4%-6%，反映市场对矿产企业盈利改善的预期。

黄金牛市能否延续？三大核心逻辑深度拆解

全球货币体系重构下的战略价值

2025年三季度，全球央行黄金净购买量预计达280吨，连续第8个季度突破200吨。特别值得注意的是，巴西、印度等新兴市场央行黄金储备占比提升至12%以上，这背后是美元信用体系的持续松动。国际清算银行（BIS）最新报告显示，已有23个国家启动“去美元化”双边结算机制，黄金作为非主权货币的锚定作用凸显。

国内某智库专家预测：“若美联储年内降息50个基点，金价有望突破650元/克历史大关。”

地缘政治风险的长期化趋势

俄乌冲突进入第四年，红海航运危机常态化，叠加台海局势的微妙变化，地缘政治溢价持续注入黄金定价。伦敦金银市场协会（LBMA）数据显示，9月黄金期权隐含波动率升至22%，创2020年疫情以来新高。更值得关注的是，日本央行超预期扩大国债收益率波动区间，导致日元套利交易规模缩减，大量资金从日债市场转向黄金ETF。

国内市场的结构性机会

从需求端看，中秋国庆双节临近，实物黄金消费进入传统旺季。中国黄金协会预估，9月金条销量将同比增长30%，其中“Z世代”通过社交电商购买1-10克小金豆的比例占45%。投资工具方面，上海黄金交易所的“迷你黄金T+D合约”（10克/手）日均交易量突破80亿元，较2024年翻倍，显示中小投资者参与度显著提升。

技术分析与操作建议

从月线级别看，黄金自2023年启动的上升通道保持完好，MACD指标在零轴上方二次金叉。短期支撑位关注585元/克（20日均线），压力位在615元/克（斐波那契61.8%回撤位）。对于普通投资者，建议采用“核心+卫星”策略：将50%仓位配置于实物黄金或ETF长期持有，30%通过T+D合约捕捉波段机会，20%配置黄金矿业股以获取杠杆收益。