铁矿石低多逻辑强化，供需格局支撑价格韧性

市场现状：需求回暖叠加政策利好，铁矿石底部抬升

近期铁矿石期货价格呈现震荡上行趋势，主力合约在700-750元/吨区间内反复测试支撑。从基本面看，国内钢厂复产节奏加快，高炉开工率连续三周回升至82%以上，铁水日均产量增至235万吨附近，直接拉动铁矿石需求。与此宏观政策持续释放积极信号，房地产“保交楼”专项借款加速落地，叠加基建项目开工旺季来临，市场对终端用钢需求的预期明显改善，进一步巩固了铁矿石价格底部。

供应端扰动频发，港口库存压力缓解

全球铁矿石发运量近期波动较大，澳大利亚受飓风天气影响，部分港口发运短暂中断；巴西淡水河谷一季度产量同比下滑5%，全年供应增量或不及预期。国内港口库存方面，截至4月末，45港铁矿石库存总量降至1.35亿吨，较年内高点减少约800万吨，库存去化速度超出市场预期。

值得注意的是，当前中品澳粉库存占比已降至40%以下，结构性矛盾对价格形成支撑。

低多策略逻辑：成本支撑与估值修复双轮驱动

从估值角度看，当前铁矿石价格仍处于近三年中位水平，相较于2021年高点仍有30%以上的折价空间。随着海外矿山成本中枢上移（主流矿山现金成本已升至50-60美元/吨），铁矿石下方支撑逐渐夯实。技术面上，主力合约周线级别MACD金叉初现，若突破750元/吨压力位，上行空间将进一步打开。

建议投资者以回调做多为主，参考支撑位700-710元/吨分批布局，目标看向780-800元/吨区间。

焦煤期价偏强震荡，紧平衡格局下关注结构性机会

供需矛盾凸显，焦煤价格易涨难跌

需求端，焦化厂利润修复后开工率回升至72%，焦煤日耗量环比增加2.5%，供需紧平衡格局延续。

政策变量与替代品效应交织

政策层面，粗钢产量平控政策尚未明确，若下半年执行力度超预期，或对焦煤需求形成压制。但短期来看，动力煤与焦煤价差拉大，部分配焦煤资源转向电煤市场，加剧了焦煤的结构性短缺。海外能源危机背景下，国际焦煤价格持续高位（澳洲峰景矿硬焦煤FOB报价维持在320美元/吨以上），进口成本对国内价格形成托底效应。

操作建议：波段操作为主，关注基差修复机会

结语：黑色商品市场正处多空因素交织的关键窗口期，铁矿石低多策略与焦煤震荡思路需结合实时数据动态调整。期货之家直播室将持续跟踪产业动向，为投资者提供精准策略支持，助您把握黑色系投资机遇！